停牌已過(guò)半月的科倫藥業(yè)久困在關(guān)聯(lián)交易的陰影中，仍不見(jiàn)復牌跡象。

　　服務(wù)長(cháng)達7年之久的審計機構畢馬威針對公司2013年度財務(wù)報表出具了保留意見(jiàn)，指科倫藥業(yè)財務(wù)報告流程中有關(guān)完整識別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形——即科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長(cháng)兼實(shí)際控制人劉革新對成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動(dòng)可以實(shí)施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購買(mǎi)發(fā)電機組、煤炭、淀粉等，實(shí)際交易金額總計約3.1億元。

　　而就在停牌配合審計機構展開(kāi)相應工作之際，科倫藥業(yè)決議對正在開(kāi)展的重大項目——川寧項目(原投資近40億)追加近20億元的投資，在市場(chǎng)引起了不小爭議。

　　根據科倫藥業(yè)此前規劃，川寧項目全部達產(chǎn)后可實(shí)現年銷(xiāo)售收入68億元，凈利潤14.84億元。

　　但在短期業(yè)績(jì)難以體現之時(shí)，公司反而加碼了近50%的預算。

　　更值得指出的是，科倫藥業(yè)賬面上并無(wú)充足資金用于追加投資。

　　近日有股東提議公司增加向銀行融資10億元，被指是為了川寧項目。

　　川寧生物涉關(guān)聯(lián)交易致審計保留意見(jiàn)

　　截至5月16日，科倫藥業(yè)仍處在停牌當中。

　　2014年4月26日，科倫藥業(yè)發(fā)布了一則停牌公告，稱(chēng)審計機構畢馬威在《關(guān)于對科倫藥業(yè)2013年度財務(wù)報表出具保留意見(jiàn)的專(zhuān)項說(shuō)明》中，曾發(fā)表“無(wú)法確定保留意見(jiàn)涉及的事項是否明顯違反企業(yè)會(huì )計準則及相關(guān)信息披露規范的規定”的意見(jiàn)，不符合負責審計的會(huì )計師事務(wù)所應明確說(shuō)明非標準無(wú)保留意見(jiàn)涉及事項是否明顯違反會(huì )計準則及相關(guān)信息披露規范性規定的要求，公司將配合審計機構展開(kāi)相應工作。

　　公司自4月28日起停牌，待公司審計機構發(fā)表明確結論性意見(jiàn)后申請復牌。

　　公開(kāi)資料顯示，前述導致保留意見(jiàn)的事項，是指科倫藥業(yè)財務(wù)報告流程中有關(guān)完整識別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形。具體而言，科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長(cháng)兼實(shí)際控制人劉革新對成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動(dòng)可以實(shí)施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購買(mǎi)發(fā)電機組、煤炭、淀粉等，實(shí)際交易金額總計約3.1億元。

　　理財周報(微信公眾號money-week)記者注意到，畢馬威已連續7年未科倫藥業(yè)提供審計服務(wù)，但雙方此前卻未能及早就該保留意見(jiàn)涉及的事項取得完整并明確的結論性意見(jiàn)。

　　盡管科倫藥業(yè)后續發(fā)布公告稱(chēng)川寧生物與成都久易公司就發(fā)電機組交易的最終價(jià)格系根據成都久易公司實(shí)際發(fā)生的成本費用確定，定價(jià)公允，但市場(chǎng)始終持懷疑態(tài)度。

　　“用私人公司控制科倫的原材料，比市價(jià)高賣(mài)給上市公司。”一位科倫藥業(yè)投資者表示忿忿。

　　川寧項目蹊蹺增投20億，體量占總資產(chǎn)1/3

　　而川寧生物恰恰是科倫藥業(yè)正在如火如荼進(jìn)行的川寧項目的建設主體。

　　令市場(chǎng)不解的是，2014年4月24日科倫藥業(yè)才剛剛審議決定增加抗生素中間體項目(即“川寧項目”)投資。

　　公告稱(chēng)，2011年伊犁川寧生物技術(shù)有限公司抗生素中間體建設項目(即“川寧項目”)原計劃投資總額39.92億元，原設計產(chǎn)能為年產(chǎn)硫氰酸紅霉素4800噸、頭孢系列中間體9000噸。

　　第一階段硫氰酸紅霉素生產(chǎn)線(xiàn)目前已正式投入生產(chǎn)，第二階段頭孢系列中間體于2013年7月開(kāi)工建設，預計2014年底完成。

　　截止到2013年12月31日，川寧項目已累計投入金額34.01億元。

　　但后來(lái)硫氰酸紅霉素兩條生產(chǎn)線(xiàn)預計能達到6000噸的產(chǎn)能，為使川寧項目總體產(chǎn)能與原設計接近，將硫氰酸紅霉素第二條生產(chǎn)線(xiàn)改造用于孢系列中間體項目，調整后該項目計劃總投資額將增加至59.66億元，新增投資額19.74億元將以自有資金方式投入。

　　有科倫藥業(yè)投資者犀利地指出，“科倫藥業(yè)做了3-4年的調研和準備工作，最后工程預算嚴重不符，其實(shí)2012年土建、購買(mǎi)發(fā)電機組的時(shí)候就可以預見(jiàn)到了。為什么不提前挑明。”

　　那科倫藥業(yè)為何加碼投資？

　　2014年5月15日，記者多次致電科倫藥業(yè)證券部，但相關(guān)電話(huà)持續為語(yǔ)音提示“相關(guān)高層在召開(kāi)會(huì )議”，無(wú)法聯(lián)系到具體人員。

　　對于川寧項目提高50%的預算，理財周報(微信公眾號money-week)記者接觸到的一位醫藥行業(yè)研究員透露，“截至2013年6月底，川寧項目已經(jīng)投資了30億，但當時(shí)還只是一期。如果按照原預算，二期9000噸中間體的投資額只有不到10億，我們也覺(jué)得奇怪。公司川寧項目最大的看點(diǎn)就是新疆成本優(yōu)勢全產(chǎn)業(yè)鏈，猛地增投20億，成本優(yōu)勢可能就不明顯了。”

　　如此一來(lái)，科倫藥業(yè)川寧項目的總投資額達到了將近60億元，占到了科倫藥業(yè)總資產(chǎn)(截至2014年一季度末182.85億元)的1/3。該項目的成敗對科倫藥業(yè)的重要性不言而喻。

　　急增10億銀行融資，或為解資金饑渴

　　在加碼20億投資的同時(shí)，由于追加資金自籌，科倫藥業(yè)面臨著(zhù)不小的資金壓力。

　　5月10日，科倫藥業(yè)宣布補充2013年股東大會(huì )的一項臨時(shí)提案。公告稱(chēng)，公司收到股東程志鵬(持有公司2534.36萬(wàn)股，占公司總股本的5.28%，為公司第4大股東)提交的書(shū)面臨時(shí)提案，即由公司及所屬子(分)公司增加向銀行融資10億元。新提案將一并在2014年5月21日召開(kāi)的2013年股東大會(huì )上審議。

　　記者查詢(xún)公開(kāi)資料發(fā)現，程志鵬同時(shí)在科倫藥業(yè)任總經(jīng)理和董事。

　　因此，該議案的提出被市場(chǎng)解讀為科倫藥業(yè)在替川寧項目解決資金上的燃眉之急。

　　理財報顯示，截至2014年一季度末的資產(chǎn)負債率達到43.94%，并不算太低。而公司賬面上的資金僅有20.24億元，如果全部用來(lái)追加川寧項目投資，則無(wú)法維持公司正常運營(yíng)。