外延紅利消失

　　新華醫療的營(yíng)收與利潤都呈現高速增長(cháng)，其營(yíng)收增幅接近50%，凈利潤與去年同期相比增長(cháng)40.9%。只從此兩項數據來(lái)看，新華醫療與上榜企業(yè)的不相上下，甚至更好。今年入選競爭力20強的公司中，有兩家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)超過(guò)50%，5家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)超過(guò)30%，12家主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)超過(guò)20%。

　　為此，新華醫療未能進(jìn)入今年的競爭力20強榜單，這著(zhù)實(shí)令本刊費解。不過(guò)新華醫療在其年報中對2015年整體營(yíng)收與凈利潤的預測，則為這種情況產(chǎn)生尋找出一些跡象。新華醫療對2015年營(yíng)收及利潤預測，“2015年，公司計劃營(yíng)收收入67億元，利潤總額預計比2014年實(shí)際約增長(cháng)15%。”這一數字與2014年的營(yíng)收相比，增長(cháng)不過(guò)6.6%，而利潤增長(cháng)基本對折。

　　一位證劵分析師認為，新華醫療之所以降低2015年的業(yè)績(jì)預期，原因在于，其管理層已經(jīng)意識到2015年之前的增長(cháng)驅動(dòng)力更多來(lái)自外延式并購后的合并報表，而之后，若是內部整合力道不夠，增速勢必會(huì )放緩。

　　新華醫療近三年來(lái)的發(fā)展戰略一直圍繞其年報中所寫(xiě)到的“三個(gè)堅定不移”進(jìn)行，即堅定不移地走健康產(chǎn)業(yè)之路，堅定不移地走自主創(chuàng )新之路，堅定不移地走收購兼并之路。

　　從落地情況來(lái)看，收購兼并方面確實(shí)火力十足。資料顯示，從2010年起，新華醫療開(kāi)始啟動(dòng)大并購的步伐，并于2013年時(shí)達到高潮，該年新華醫療砸下十多億元，先后并購了上海盛本包裝材料、遠躍藥機、華佗國際、成都英德四家企業(yè)。

　　并購是迅速擴大企業(yè)規模的捷徑，而競爭力的提升則需要并購后的整合能力。而從過(guò)去一年新華醫療市值為負增長(cháng)來(lái)看，資本市場(chǎng)似乎并不看好其整合能力。其業(yè)績(jì)表現也印證了資本市場(chǎng)對其的擔心，今年一季度，新華醫療雖然營(yíng)收達到16.44億元，增長(cháng)了39.43%，但凈利潤同比下滑7.77%。另外，新華醫療所并購的資產(chǎn)中，只有主業(yè)為體外診斷的長(cháng)春博訊，在2014年為其貢獻了8000多萬(wàn)的凈利潤，其余如成都英德、遠躍藥機、威士達等均未完成并購之時(shí)的凈利潤承諾。

　　其實(shí)，從并購標的的角度而言，新華醫療并購的不乏資質(zhì)上佳的企業(yè)，但從其對自己后續發(fā)展的預估來(lái)看，顯然對并購后有效的資源整合駕馭并不自信。另外，從其2014年報來(lái)看，對于并購后整合的進(jìn)程只字不提，從側面反映其對并購后整合力度并不十分滿(mǎn)意。

　　應變缺位

　　在連續7屆競爭力0強的評選中，恒瑞醫藥、康美藥業(yè)、天士力、云南白藥這四家企業(yè)，無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何變化，都沒(méi)有影響到它們的增長(cháng)速度。其背后的原因在于，這四家公司能夠順勢而為，及時(shí)應變以適應環(huán)境，并保持其快速發(fā)展。

　　但是也有一類(lèi)企業(yè)，應變速度慢于產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境變化，從而出現停滯不前或者負增長(cháng)。過(guò)去一年，華潤三九與天壇生物在應變方面的表現有點(diǎn)不盡如意。

　　華潤三九出現營(yíng)收及利潤雙雙下滑，其將原因歸咎于行業(yè)變化。

　　2014年年報顯示，華潤三九醫藥工業(yè)營(yíng)收增速回落至13%，為2008年以來(lái)的最低水平。另外，其OTC產(chǎn)品受整個(gè)產(chǎn)業(yè)大勢影響，業(yè)績(jì)表現同樣差強人意。商務(wù)部統計數據顯示，2014年中國藥店零售總額增速由2013年的12%回落到9%。

　　天壇生物將其利潤負增長(cháng)的原因歸結為企業(yè)搬遷。在2014年年報中，天壇生物寫(xiě)到：主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售仍保持平穩態(tài)勢，受亦莊整體搬遷影響，停工損失費用較高，使利潤總額降幅較大。

　　事實(shí)上將業(yè)績(jì)不佳歸因于外部市場(chǎng)環(huán)境的變化似乎并不具備說(shuō)服力。整體來(lái)看，雖然醫藥工業(yè)增速從20%下降到13%，但是依然有80%以上的上市公司實(shí)現了營(yíng)收和利潤的增長(cháng)。

　　華潤三九業(yè)績(jì)增長(cháng)緩慢的其實(shí)算得上是偶然中的必然。OTC業(yè)務(wù)是華潤三九的主打領(lǐng)域，近年來(lái)，華潤三九一直將資源集中在感冒藥、胃藥、皮膚用藥及兒童藥等核心品類(lèi)的品牌打造上。然而，主打產(chǎn)品三九感冒靈、三九皮炎平等一線(xiàn)產(chǎn)品均已是大品種，市場(chǎng)覆蓋已經(jīng)比較深入，這影響了此類(lèi)產(chǎn)品未來(lái)的增長(cháng)空間。更為重要的是，華潤三九的產(chǎn)品梯隊建設發(fā)力不均勻，缺少后續支撐其業(yè)績(jì)快速發(fā)展的二線(xiàn)潛力產(chǎn)品。

　　至于天壇生物，受“乙肝疫苗風(fēng)波”影響也屬于偶然中的必然。未通過(guò)新版GMP的硬傷致使其在2014年1月初，停產(chǎn)通過(guò)GMP認證。而這一事件一方面天壇生物信譽(yù)受損，另外，競爭對手則可以此為契機，大范圍擴張自己的勢力范圍。

　　其實(shí)，不管是華潤三九還是天壇生物，也都在積極提升競爭力備戰未來(lái)。例如，華潤三九在經(jīng)營(yíng)策略上通過(guò)深化內部變革，培育核心能力，努力應對行業(yè)變化帶來(lái)的影響。不過(guò)在外部市場(chǎng)環(huán)境聚變的當下，每一家制藥企業(yè)都在尋求改變，所以改變的力道、技巧及快慢一定程度上成為影響改變是否有效的因素。