中源協(xié)和擬并購原莆田系公司上?？氯R遜生物技術(shù)有限公司（下稱(chēng)柯萊遜）的風(fēng)險正在迎來(lái)“靴子落地”。

　　5月9日晚，據新華社消息，相關(guān)部門(mén)叫停武警北京市總隊第二醫院與柯萊遜的合作，同時(shí)須對其他合作項目運行情況進(jìn)行集中梳理清查，停止使用未經(jīng)批準的臨床醫療技術(shù)。

　　事實(shí)上，目前柯萊遜的合作醫院數量近30家，這些醫院是否也會(huì )暫停同柯萊遜的合作目前仍存較大不確定性。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，此次柯萊遜涉事醫療合作遭叫停，有可能會(huì )對柯萊遜同其他醫療機構的合作產(chǎn)生負面影響，而這無(wú)疑將對柯萊遜公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)與估值造成沖擊。

　　這也將對此前已通過(guò)并購基金購入柯萊遜的中源協(xié)和面臨風(fēng)險處境。

　　而據21世紀經(jīng)濟報道記者此前報道，中源協(xié)和早于去年底通過(guò)并購基金將柯萊遜購入囊中，而無(wú)論此次并購是否推進(jìn)，柯萊遜的“黑天鵝”大概率將對中源協(xié)和造成進(jìn)一步的沖擊。

　　“柯萊遜式”合作或受沖擊

　　此次叫?；驅氯R遜式的經(jīng)營(yíng)模式構成挑戰。

　　事實(shí)上，柯萊遜的主要服務(wù)，正是通過(guò)合作，為醫療機構提供此次陷入輿論風(fēng)波的“細胞免疫治療技術(shù)服務(wù)”。

　　即其經(jīng)營(yíng)模式為“配合醫療機構，按照醫生為患者制定的細胞免疫治療方案，并運用自主研發(fā)的細胞免疫治療技術(shù)，針對患者血液樣本制備免疫細胞劑，讓醫療機構將細胞劑輸至患者體內。”

　　“這種合作其實(shí)相當于醫院提供平臺和患者，公司提供技術(shù)，然后兩者分成。”一位參與醫療行業(yè)投資的PE人士表示，“但目前看，這類(lèi)醫療機構的合作模式要畫(huà)上一個(gè)問(wèn)號了。”

　　而據中源協(xié)和并購預案透露，隨著(zhù)柯萊遜近年來(lái)業(yè)務(wù)規模的持續上升，其已為國內的近30家醫院提供了細胞免疫治療技術(shù)。

　　分析人士認為，另外的合作醫院是否還會(huì )同柯萊遜保持合作關(guān)系，可能存在較大變數。

　　“有兩個(gè)不確定性，一個(gè)是主觀(guān)層面，許多醫院看到柯萊遜的事會(huì )擔心風(fēng)險，主動(dòng)叫停同它的合作，還有一種是客觀(guān)上的，受到宏觀(guān)政策的叫停，這種合作都不允許搞了。”一位接近中源協(xié)和人士表示，“雖然最終調查結果沒(méi)有提外包，但這個(gè)模式最終被認定為醫療科室的違規合作，所以類(lèi)似合作的全面叫停也不是沒(méi)有可能。”

　　事實(shí)上，來(lái)自衛生系統的規范也已到來(lái)。日前衛計委召開(kāi)關(guān)于規范醫療機構科室管理和醫療技術(shù)管理工作的電視電話(huà)會(huì )議，要求必須依法執業(yè)，禁止出租或變相出租科室，以及發(fā)布虛假醫療廣告等違法違規行為；要進(jìn)一步加強醫療技術(shù)臨床應用管理；同時(shí)，各級衛生部門(mén)還被要求對轄區內機構的該類(lèi)現象展開(kāi)全面清理。

　　并購風(fēng)險顯化

　　柯萊遜遭遇的黑天鵝，第一個(gè)間接的“受傷者”可能正是擬收購方中源協(xié)和。

　　值得注意的是，此前中源協(xié)和并購柯萊遜的，目的正是將其技術(shù)和客戶(hù)資源進(jìn)行整合。

　　“柯萊遜的業(yè)務(wù)納入上市公司體系后，通過(guò)與上市公司現有技術(shù)、客戶(hù)資源等的有效整合，將有利于增強與公司現有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應”，中源協(xié)和曾表示，“促進(jìn)公司業(yè)務(wù)持續發(fā)展，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。”

　　然而，柯萊遜合作的叫停，或將讓中源協(xié)和所“看中”的這一優(yōu)勢不復存在。

　　“中源協(xié)和看重的可能就是柯萊遜的醫療合作資源，可以把中源協(xié)和的技術(shù)通過(guò)這種資源合作擴大化。”上述接近中源協(xié)和人士分析稱(chēng)，“但柯萊遜的合作方一旦出問(wèn)題，那么它的收購價(jià)值也就應聲下降了。”

　　事實(shí)上，針對是否會(huì )繼續對柯萊遜的收購這一問(wèn)題。中源協(xié)和總經(jīng)理吳明遠5月5日曾在“投資者網(wǎng)上集體接待日”的活動(dòng)上回應：“公司在企業(yè)并購方面有著(zhù)嚴格的審核程序，目前公司正在對擬收購的柯萊遜公司開(kāi)展審計、評估等盡職調查工作。”

　　吳明遠同時(shí)透露，公司將審慎選擇符合公司戰略發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行并購，對柯萊遜公司繼續開(kāi)展深入盡職調查，并根據盡職調查結果決定是否收購。

　　不過(guò)，截至截稿時(shí)止，中源協(xié)和尚未發(fā)布更多說(shuō)法。