友博藥業(yè)宣布借殼九芝堂半年后，終于有了進(jìn)一步的動(dòng)作。2015年底發(fā)布的一系列公告顯示，隨著(zhù)九芝堂2016年第1次臨時(shí)股東大會(huì )召開(kāi)，友博藥業(yè)的人馬將大踏步進(jìn)入九芝堂上市公司。

　　外界曾對友博藥業(yè)入主九芝堂抱有很大期望。但系列公告中一則公告分外搶眼：九芝堂子公司即友博藥業(yè)撤回新藥注冊申請，而該新藥正是友博藥業(yè)為防止產(chǎn)品集中度較高風(fēng)險開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品之一。

　　在北京鼎臣醫藥管理咨詢(xún)中心負責人史立臣看來(lái)，友博藥業(yè)以臨床產(chǎn)品為主，而九芝堂則是OTC產(chǎn)品，雙方從營(yíng)銷(xiāo)路徑、渠道等各方面來(lái)說(shuō)很難融合，而且在國家醫?？刭M、限制處方藥的背景下，醫院控制藥占比越來(lái)越嚴格，很多中藥注射劑銷(xiāo)量逐漸萎縮，中藥注射劑市場(chǎng)呈現整體下滑嚴重，友博藥業(yè)的單一產(chǎn)品也很難支撐業(yè)績(jì)的發(fā)展。

　　“九芝堂主營(yíng)業(yè)務(wù)競爭壓力大，盈利能力較弱；新開(kāi)拓的保健業(yè)務(wù)受挫；友博醫藥自身也有瓶頸需要突破，九芝堂想要靠友博藥業(yè)成功轉型的可能性仍待觀(guān)察。”史立臣表示。

　　1友博藥業(yè)人馬“登堂入室”

　　友博藥業(yè)入駐九芝堂后，從2015年12月底開(kāi)始一系列的變更也在緊鑼密鼓的進(jìn)行中，如將友博藥業(yè)骨干提名為第六屆董事會(huì )非獨立董事候選人、更換原審計機構等。

　　從列舉的名單中可以看出，提名中非獨立董事、監事會(huì )股東代表均是友博藥業(yè)高管，董事會(huì )將新增3名董事名額共計9人，并將原來(lái)2-4名副總經(jīng)理改為設置若干名。

　　一位醫藥行業(yè)分析師認為，這是友博藥業(yè)進(jìn)駐上市公司后正常的決策層調整，后續其他高管的位置或也會(huì )進(jìn)行相應的調整，至于經(jīng)營(yíng)方面的人事是否會(huì )有大變動(dòng)，目前無(wú)法猜測。對此，九芝堂證代向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前還不清楚，一切以公告為準。

　　人事調整之所以備受關(guān)注，就在于涌金系出現動(dòng)蕩后，自2008年開(kāi)始九芝堂頻頻更換高管，成為其業(yè)績(jì)滯漲的主要原因之一。

　　2009年8月至2014年5月近五年間，九芝堂幾乎每年都會(huì )發(fā)生高層地震， 伴隨人事動(dòng)蕩的，則是九芝堂與同為老字號的同仁堂差距越來(lái)越大。如自2008年至2014年，九芝堂營(yíng)業(yè)收入從11億增長(cháng)至14.05億，凈利潤亦增幅不大；而同仁堂營(yíng)業(yè)收入從2008年的23.39億元增至2014年96.85億元，凈利潤從2.58億元增至7.63億元。

　　在史立臣看來(lái)，“涌金系”過(guò)度關(guān)注資本層面運作，忽視實(shí)體經(jīng)營(yíng)，九芝堂的產(chǎn)品結構多年來(lái)沒(méi)有大的變化，浪費了前十年醫藥行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整獲取優(yōu)化產(chǎn)品結構的機會(huì )。“而此次入駐九芝堂的是同為醫藥行業(yè)的友博藥業(yè)，就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，較之完全不懂醫藥行業(yè)的涌金系或許好些。但因為友博藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的是處方藥，而九芝堂一直是以OTC產(chǎn)品為主，雙方處于平行線(xiàn)上，仍將是兩套人馬分別進(jìn)行運營(yíng)。”

　　值得注意的是，友博藥業(yè)入主時(shí)簽訂了業(yè)績(jì)對賭協(xié)議，若三年內友博藥業(yè)的實(shí)際利潤小于承諾利潤，則按相關(guān)協(xié)議進(jìn)行補償。

　　2九芝堂能否重回一線(xiàn)？

　　除了對賭協(xié)議外，友博藥業(yè)還推出“醫藥互聯(lián)網(wǎng)+”計劃。2015年5月29日，友搏藥業(yè)與其第一大客戶(hù)康美藥業(yè)宣布就整合道地藥材資源、互聯(lián)網(wǎng)醫療健康云平臺等方面展開(kāi)全方面合作。友搏藥業(yè)稱(chēng)，此次深度合作將使其實(shí)現跨越式發(fā)展，躋身醫藥第一集團軍行列。

　　包括史立臣在內的多位業(yè)內人士看來(lái)，九芝堂一面是主營(yíng)業(yè)務(wù)競爭壓力大，盈利能力較弱，另一面是新開(kāi)拓的保健業(yè)務(wù)受挫。九芝堂要突破目前的發(fā)展瓶頸，靠友博藥業(yè)成功轉型的可能性仍待觀(guān)察。

　　九芝堂主打產(chǎn)品驢膠補血顆粒、六味地黃丸同質(zhì)化競爭異常激烈，面臨東阿阿膠、同仁堂、佛慈制藥等一系列強勁競爭對手，九芝堂的競爭優(yōu)勢不明顯，這也是九芝堂致命的弱點(diǎn)；而九芝堂保健產(chǎn)品發(fā)展也并不順利，其開(kāi)展保健品業(yè)務(wù)的芃茂公司在北京運作不足一年，便不得不流血退出該市場(chǎng)。

　　九芝堂董事長(cháng)張崢曾向媒體坦言，九芝堂手中有700多個(gè)批文，但是只生產(chǎn)了十幾個(gè)批文的產(chǎn)品，很多產(chǎn)品的競爭力在市場(chǎng)中的空間不大。

　　友搏藥業(yè)也有同樣問(wèn)題，盡管擁有28個(gè)藥品批文，但銷(xiāo)售收入和利潤仍主要集中在疏血通注射液，與九芝堂一樣屬于產(chǎn)品集中度較高。資料顯示，2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-3月，疏血通注射液的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均超過(guò)90%。

　　“若友搏藥業(yè)與主要供應商的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或主要供應商的水蛭、地龍供應出現重大不利變化，則友搏藥業(yè)重要原材料短期內的供應將受到影響，從而對友搏藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。”友搏藥業(yè)在公告中也承認這一點(diǎn)。

　　針對產(chǎn)品集中度較高的風(fēng)險，友搏藥業(yè)稱(chēng)在積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。以心腦血管病、腫瘤、肝病等疾病作為主要突破方向，爭取形成創(chuàng )新性強、互補和成系列的產(chǎn)品組合，保障未來(lái)可持續發(fā)展。例如自主研發(fā)的3.1類(lèi)化藥注射用比伐盧定、6類(lèi)獨家中藥品種天龍通絡(luò )膠囊、黃甲軟肝顆粒等。其中，注射用比伐盧定目前在國家藥品審評中心待批新藥證書(shū)；天龍通絡(luò )膠囊正在進(jìn)行Ⅲ期臨床試驗工作。

　　不過(guò)，在2015年12月23日，九芝堂發(fā)布公告稱(chēng)其全資子公司友博藥業(yè)鑒于目前國內臨床試驗機構的現狀與問(wèn)題，以及臨床試驗機構、合同研究組織的建議，并結合國家藥監局最近出臺的相關(guān)藥品審評政策，決定暫時(shí)撤回注射用比伐盧定申報生產(chǎn)的申請。

　　“友博藥業(yè)短期內對挽救九芝堂的頹勢或是能力有限。在醫藥政策日益嚴格的情形下，如果友博藥業(yè)新藥研發(fā)跟不上，未來(lái)將面臨很大的挑戰，中藥注射劑的市場(chǎng)在逐漸萎縮。”史立臣指出。

　　近年來(lái)，媒體頻頻曝出三甲醫院根本不使用中藥注射劑，而且隨著(zhù)醫改政策推進(jìn)，限制輸液病種名單，藥占比、醫?？刭M等都對中藥注射液帶來(lái)影響，很多中藥注射產(chǎn)品在招標及銷(xiāo)售中遇阻。

　　如在2015年的半年報中，益盛藥業(yè)指出，其中藥注射劑注射液銷(xiāo)量的下滑就和“藥占比”政策的執行導致銷(xiāo)售收入較上年同期出現不同程度的下降；中恒集團則表示，血栓通系列在各省醫院招標和銷(xiāo)售中遇到了限價(jià)、限量的阻力。

　　另?yè)私?，友博藥業(yè)旗下產(chǎn)品復方降脂片因GMP認證未通過(guò)，目前處于停產(chǎn)階段，友博藥業(yè)稱(chēng)預計于2016年上半年完成新版GMP認證。